进入8月后，对于中低等级信用债而言，来自评级下调及流动性的冲击逐渐减弱，但信用基本面风险仍旧突出。

此外，接受5家以上基金公司调研的还有11家上市公司。二季度增持18.70万股，而其一季度曾减持45.84万股。

WIND数据显示，华夏大盘精选基金和华夏优势增长股票型基金，自今年一季度以来已经跻身贝因美十大流通股股东，目前华夏大盘精选基金位列该股第二大流通股股东，华夏优势增长股票型基金位居该股第九大流通股股东。其中，银华基金旗下的银华核心价值优选股票型基金二季度时持仓该股34044.58万股，占该股流通盘的比例为2.94%，目前位居京东方A的第六大流通股股东(唐芳) 标签：上市公司|华夏基|贝因美责任编辑：王华峰 王华峰。即31家公司中，共有15家公司接受5家以上基金公司的实地调研，占比近半。具体看来，接受华夏基金调研的10家公司分别是东睦股份、蒙发利、贝因美、杰瑞股份、*ST西仪、威华股份、合兴包装、云海金属、同方国芯和京东方A。

根据WIND数据整理显示，这10家公司中，仅贝因美和杰瑞股份在今年二季度时，被华夏基金重仓持有。数据显示，今年以来，华夏基金先后对贝因美进行了4次实地调研，对云海金属和京东方A均进行了2次实地调研。随着月底临近，银行体系资金需求有所加大，将加剧市场资金面的紧张程度。

中国人民银行8月22日以利率招标方式开展了460亿元14天期逆回购操作，规模较上周四放大了180亿元，中标利率持平于4.1%。据统计，本周公开市场上到期资金有160亿元央票和260亿元逆回购，而央行在20日和22日分别开展了360亿元、460亿元逆回购操作后，本周公开市场实现720亿元净投放，较上周475亿元的净投放规模有所增加。逆回购规模持续加大，货币市场利率也有所回落本周公开市场共计实现净投放720亿元，为近10周以来最大单周净投放量。

对于短期资金面的走向，民生证券认为，目前央行对资金面的维稳仍然胜于改善，结合月内影响超储率的因素走势及央行中性偏紧的政策取向，在没有其他力度更高的宽松信号释放前，短期内市场资金利率预计仍将维持在目前较高水平。不过，市场人士表示，由于逆回购操作边际效应有所递减，再加上月末因素影响，短期资金面紧平衡格局依然没有打破，加之当前流动性主要依赖于央行逆回购，市场对于长期资金面的预期依旧悲观，期待未来能有进一步的流动性放松措施出现。

数据显示，当日一个月以内的中短期质押式回购利率全线小幅走低，其中主流7天期及隔夜品种加权平均利率分别为4.16%和3.39%，比前一交易日的4.32%和3.57%分别下降16和18BP。据WIND统计，本周公开市场到期央票160亿元、到期逆回购260亿元，在央行周二及周四合计开展820亿元逆回购操作之后，全周市场实现资金净投放720亿元，创下最近10周以来的最大净投放规模。另一方面，在近阶段市场资金出现实质性缺失以及金融机构心态谨慎、囤积资金的背景下，法定存款准备金率的下降也并非是一个意外选择，在一定程度上值得关注和期待。但2个月、3个月等长期限品种方面，回购加权利率则多数仍较上一交易日小幅走高。

标签：公开市场|大规模|资金面责任编辑：王华峰 王华峰。而受逆回购温和放量提振，周四银行间市场资金价格也出现小幅回落。展望下周的公开市场操作，兴业证券固定收益资深投资经理朱文杰表示，考虑到下周就是月末，前期逆回购操作滚动到期也比较多，预计逆回购操作规模可能还会比本周再放大一些。公开市场净投放创10周新高央行公告显示，央行周四在公开市场上进行了460亿元14天期逆回购操作，交易量较上周四的280亿元放大180亿元，但中标利率依旧稳定在4.10%水平。

市场人士表示，伴随着月末临近，银行间市场资金价格水平本周前半周再度有所冲高，在此背景下，央行适时小幅加大资金投放力度，依然反映了近阶段维稳资金面的调控意图，基本符合市场预期。朱文杰则站在市场需求的角度上表示，央行逆回购的量还需要继续放，操作利率也需要继续下引，否则目前资金面紧绷、资金成本高企的局面还将很难被打破。

央行公开市场操作创8周以来最大规模净投放周四，央行开展460亿元14天期逆回购操作，交易量较上周四的280亿元明显增加，但中标利率依然持平在4.10%。不过，从实际效果来看，资金利率若想显著下行，不足千亿的公开市场净投放力度显然还不够。

不过，由于下周财政部还将进行500亿元3个月期国库现金定存招标，预计8月27日的800亿元3年期央票到期续做也还会进行。不过，在不少市场人士看来，这可能只是暂时受到外汇占款连续两月负增长、本周以来外围形势较为动荡以及月末资金需求集中的影响，并不代表前期货币政策中性偏紧的基调有所改变。国信证券表示，在三季度后期，政策信号会否进一步破局值得关注。市场期待进一步放松信号从近期逆回购逐步放量、公开市场净投放规模增加的情况看，央行向市场注入流动性的力度在一定程度上有所加码。受此提振，货币市场主流利率全线回落。而对于更长时间段的货币政策和资金面，国信证券机构则认为，央行在流动性调控方面仍然还有进一步放松空间。

一方面，需要观察央行是否会继续进行大规模的逆回购投放并牵引短期利率下行连续四周净投放本周公开市场实现资金净投放720亿元从本周的情况看，无论是7天期还是14天期逆回购均明显放量，且中标利率持平，这反映出央行正在采取措施维稳月末流动性，以避免再次出现月末节点流动性紧张的局面。

他们持有这种观点的理由是：央行逆回购操作持续放量。虽然8月27日将有800亿元3年期央票到期，不出意外央行将进行续发，但当日央行和财政部将开展500亿元3个月国库现金定存招标，这与央票续发形成对冲。

因此，8月末至9月初的资金面不至于太过紧张。他们的理由是，金融机构外汇占款已是连续两个月实现负增长，这一指标在今年下半年恐怕都难以令市场满意。

国际环境会出现多大的变化仍难以揣测。本周公开市场央票到期160亿元，逆回购到期260亿元，形成自然净回笼100亿元。下周公开市场央票到期量(包括3年期央票)为1020亿元，逆回购到期量为640亿元，自然投放资金达380亿元。8月22日，央行在公开市场进行了460亿元14天期逆回购操作，中标利率持平于4.10%，操作规模较上周的280亿元增加180亿元。

尽管央行正在采取措施平抑流动性波动，但部分业界人士对未来的流动性状况仍不乐观。标签：流动性|公开市场|采取措施责任编辑：王华峰 王华峰。

但另一部分业界人士则对未来流动性持谨慎乐观态度。一家国有商业银行的交易员称，近期部分新兴市场国家受到热钱外逃冲击，在这样的环境下，央行适度加大流动性微调力度，有利于稳定国内流动性预期，预计未来流动性将继续呈现紧平衡格局。

此外，央行还有若干创新工具可供使用以平抑流动性波动。这三个因素将对流动性构成较大负面影响。

国内宏观经济能否出现反弹还是一个未知数。周二央行曾进行360亿元7天期逆回购操作，再加上周四逆回购，央行本周向公开市场净投放720亿元资金，为连续第四周实现净投放因此，8月末至9月初的资金面不至于太过紧张。一家国有商业银行的交易员称，近期部分新兴市场国家受到热钱外逃冲击，在这样的环境下，央行适度加大流动性微调力度，有利于稳定国内流动性预期，预计未来流动性将继续呈现紧平衡格局。

标签：流动性|公开市场|采取措施责任编辑：王华峰 王华峰。周二央行曾进行360亿元7天期逆回购操作，再加上周四逆回购，央行本周向公开市场净投放720亿元资金，为连续第四周实现净投放。

虽然8月27日将有800亿元3年期央票到期，不出意外央行将进行续发，但当日央行和财政部将开展500亿元3个月国库现金定存招标，这与央票续发形成对冲。连续四周净投放本周公开市场实现资金净投放720亿元从本周的情况看，无论是7天期还是14天期逆回购均明显放量，且中标利率持平，这反映出央行正在采取措施维稳月末流动性，以避免再次出现月末节点流动性紧张的局面。

本周公开市场央票到期160亿元，逆回购到期260亿元，形成自然净回笼100亿元。国际环境会出现多大的变化仍难以揣测。